MTS - la fabbrica dello spread

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di Glauco Benigni

L”argomento
appare ammantato da fitte nebbie. È difficile trattarlo in linguaggio corrente
in quanto le scarse fonti sono costellate da definizioni tecnofinanziarie
angloamericane. La sua storia inoltre è innervata da scelte e decisioni
politiche spesso inspiegabili. Una questione da Iniziati veramente “esoterica”,
nella quale “pochissimi”, come vedremo, hanno messo e mettono le mani. Una
questione però da divulgare, in quanto ogni giorno, i suoi esiti generano
pesanti ricadute sugli Stati (ex Sovrani) e sulle famiglie che abitano in
Europa. Su milioni di individui che sono inconsapevolmente, ma al dunque, i
“prestatori di ultima istanza“ del Debito Sovrano e quindi i garanti di quei
cambialoni, detti BOT e CCT, che gli Stati danno alle banche in cambio di
denaro.

Questa è la
mini-Storia di Sua Maestà lo SPREAD e del luogo virtuale dove i suoi valori
oscillano incessantemente. Una Storia che, “stranamente”, non è mai comparsa
con la giusta evidenza nei media mainstream.
Una storia le cui origini risalgono ormai a 25 anni fa e i cui protagonisti
rimangono grossolanamente “evocati”. Li chiamano i Mercati. La
definizione assicura un”impermeabile anonimità… in particolare a uno dei
mercati: il famigerato “secondario” di Londra, anche noto nei Pub della City
come Jack lo Squartatore.

Se si
effettuano delle ricerche però, affiorano nel web antiche tracce di gesti e
decisioni rilevanti.

In un”intervista
rilasciata a Specchio Economico
nel 2007, Gianluca Garbi, ex
consigliere del Ministero del Tesoro, esperto finanziario con incarichi alla Banque Paribas
e alla JP Morgan, collaboratore di Mario Draghi, afferma: «Nel 1988 il
Ministero del Tesoro, per assicurare una corretta gestione dei Titoli del
Debito Pubblico e per indicare anche in modo trasparente i prezzi, istituì un
Mercato all”ingrosso dei Titoli di Stato basato su un circuito telematico.»

Un mercato
all”ingrosso dei cambialoni di Stato? Telematico? E chi gliel”ha suggerito al
Tesoro nell”88?

Garbi,
attualmente Amministratore Delegato di Banca Sistema, conosce bene la questione
perché giustappunto Mario Draghi, dieci anni dopo l”esordio di quel particolare
Mercato, lo nominò nel 1998 Presidente del Consiglio di Gestione dell”MTS – Mercato dei Titoli di Stato. «Nacque così – continua Garbi – una
vera e propria Borsa del Debito Pubblico in cui ogni giorno vengono scambiati 110 miliardi di euro».

MTS dunque.
Jack lo Squartatore ha un nome. Un acronimo, che all”origine, significa Mercato
Titoli di Stato. Se si chiede però oggi “MTS” ad un motore di
ricerca del web si rinviene una definizione diversa, ancorché sovrapponibile.
Ciò che appare infatti è: MTS Group – Market of Treasury Security, (mtsmarkets.com) una società con uffici a Londra,
New York, Milano e Roma che, grazie ad una elegante sito, ci racconta una
storia aggrovigliata ma molto interessante. Nonostante sia iniziata in Italia,
la Storia è narrata ed è rinvenibile solo in inglese.

È vero,
conferma la brochure, «tutto comincia nel 1988». A quel tempo in Italia due
importanti uomini politici: Giuliano
Amato, nel ruolo di Ministro del Tesoro e Carlo Azeglio Ciampi, nei panni di Governatore della Banca d”Italia
hanno una folgorante intuizione, un satori degno dei grandi geni
delle nuove tecnologie: “Cominciamo a
offrire Titoli a reddito fisso emessi dallo Stato non più e non solo secondo le
tradizioni, ma con le modalità offerte dalla contrattazione su reti digitali.
Ne abbiamo facoltà.” In pratica un Mercato che, probabilmente ispirato dal
successo di Nasdaq, si collocava nel solco della Rivoluzione Digitale in corso.
Geniale! Degno, come dicevamo, di Guru informatici ispirati da una chiara
visione tecnofinanziaria. Un modo di comprare e vendere che, da quel momento in
poi, avrebbe travolto ogni precedente rituale di scambio dei Titoli di Stato.

I BoT, i
CCT (e simili) dei nonni e delle zie rimaste vedove… quelli che sarebbero
stati in seguito definiti Bond, diventavano Securities trattabili
e scambiabili a grandissime velocità in ambiente “digitale ubiquo”.

Una parte
degli scambi si continuava (e si continua) a fare “a voce”, ma la tendenza da
accreditare era (ed è) quella di usare al massimo i sistemi online. Fin qui
tutto bene.

L”MTS era
stato “inventato” dagli italiani e restava di proprietà e sotto il controllo
degli italiani.

Per 4 anni
si procede, per fasi progressive, alla sperimentazione–evoluzione del sistema.
Nel 1992 l”MTS consolida l”uso di una sua piattaforma
proprietaria che diventa il suo vero pezzo forte. Nel 1994 vengono
introdotti sistemi di controllo ulteriori. Nel 1997 lancia il mercato
elettronico delle “repo transactions”,
i Pronti contro Termine.

Il 1997 è
anche l”anno della prima svolta. Nel 1998 l”MTS viene privatizzato:
ovvero trasformato in soggetto giuridico di diritto privato. Per l”esattezza
una SpA, di proprietà di 52 istituti bancari, operante comunque sotto la
supervisione della Banca d”Italia, del Ministero del Tesoro e della Consob.

È a questo
punto che entra in scena Gianluca Garbi. Sotto la sua guida l”MTS continua a
svilupparsi e comincia a rappresentare un modello in diversi paesi d”Europa e
nel mondo. Addirittura sostiene l”attivazione e assume partecipazioni in alcuni
mercati locali simili, interfacciando
250 istituzioni finanziarie. Un primato! Un successo che, nel mondo, tutti
ci invidiano. Strano ma vero: oltre che per la pizza, la moda, la Mafia e il
Bel Canto, gli italiani (alcuni italiani) assumono la leadership in uno dei settori più strategici della contemporaneità.
E tutto nell”assordante silenzio dei Media italiani. Il valore della Società
passa da 6 a 245 milioni di Euro. Fantastico!

«A partire dal 1999 – continua Garbi
nella sua intervista – il modello MTS è stato esportato in tutti i Paesi
dell”area Euro in seguito alla creazione di una piattaforma paneuropea,
l”EuroMTS.»

Nel 2001 l”MTS SpA si
fonde con l”EuroMTS. Nel 2003 viene lanciato l”indice EuroMTS: «primo
indice di titoli statali per l”area dell”Euro – continua Garbi – calcolato in
tempo reale e totalmente indipendente e trasparente», vengono anche avviati «il
New EuroMTS
e l”EuroGlobal MTS.
Il primo per lo scambio di bond denominati in euro ed emessi dai Governi
entrati a far parte dell”UE. L”altro per lo scambio dei bond emessi da Governi
non UE.

Un”insalatona
ricca. Veramente appetitosa. Non c”è che dire. Tant”è che comincia a suscitare gli appetiti dei Moloch. «Nel novembre
2005 – ricorda Garbi – Euronext N.V., che raggruppa le Borse di Parigi,
Amsterdam, Bruxelles, Lisbona, il Liffe e la Borsa Italiana, acquisisce la
maggioranza della MTS SpA. … sul tavolo sono arrivate ben 17 offerte d”acquisto
e oggi l”azionista di maggioranza, attraverso la holding MBE, è il gruppo
formatosi tra la Borsa di New York e l”Euronext».

E qui l”MTS
smette di parlare e tenere conti in italiano.

Comincia a
sciogliersi nel grande mare della finanza globalizzata. Perché? «La fusione con
Wall Street – dice Garbi – potrebbe portare ulteriori opportunità di crescita
per tutto il Gruppo.» Potrebbe!

In effetti
il 2006 è un anno record: i volumi di compravendita aumentano del 13,5%; la
società registra un Ebit (guadagno prima delle tasse) di oltre 16,7 milioni di
euro; mantiene la leadership nel mercato Interdealer e nel settore reddito
fisso europeo, attira addirittura gli interessi della Borsa Cinese e lancia MTS
Israel, che in poche settimane raggiunge volumi di scambio superiori al
miliardo di euro. «L”alchimia funziona – dicono i Boss – vediamo come tramutare
in oro i sogni e i bisogni della gente».

Da quel
momento si crea infatti una specie di bacino virtuale, un lago digitale
di bonds, alimentato dalla esigenza degli Stati di ottenere denaro in una
stagione in cui non possono più stampare moneta. È qui, al mercato secondario
MTS, che si rivolgono gli Stati che hanno adottato l”Euro, più ogni Stato che
sta per adottarlo (era il tempo della Slovenia), più Israele. È qui che si
trattano le emissioni a reddito fisso. È qui che le Banche manifestano il loro
interesse ad acquistare.

Usiamo il
termine lago digitale perché, secondo alcuni analisti birboni, la
configurazione assunta a quel punto dall”MTS avrebbe potuto favorire una vera e
propria mattanza, in cui alcuni Stati giocavano la parte dei tonni e le reti dei compratori (vedremo poi chi) giocavano la parte delle tonnare.
E tutto per una brillante intuizione degli italiani. Però!

In quei
giorni Garbi così commentava orgogliosamente: «Oggi ogni stato che adotta la
moneta unica si rivolge all”MTS per la gestione del mercato secondario … io ho
sempre voluto sottolineare la capacità di una società italiana di rivestire una
posizione di leadership internazionale … il mercato europeo dei titoli di stato
oggi ha sede in Italia, così come la BCE si trova a Francoforte e il Parlamento
Europeo a Strasburgo. … anche per questo ho sempre insistito affinché vi fosse
personale preparato di diverse nazionalità e di varie culture. Ve ne sono
rappresentate ben 17. L”85% parla almeno due lingue, l”età media è 34 anni, il
50% è costituito da donne ». Meraviglioso!

Stando a
Garbi dunque l”MTS, ancora nei primi mesi del 2007 aveva sede in Italia. Quanto
fosse italiano è discutibile visto che la maggioranza – a sua detta – era
finita nelle mani di Wall Street- Euronext … però il timone restava in mani
italiane.

La torta,
come sempre, era infarcita di parolone quali: “opportunità di crescita,
politiche globali delle grandi Borse, sviluppo della liquidità, trasparenza,
efficienza, partnership strategiche … etc.”, gli abituali mantra della liturgia
tecnofinanziaria praticata dalle élites.

Ma la
tecnologia tricolore era in grado di assicurare l”innovazione richiesta?

«Purtroppo
l”Italia importa nuova tecnologia – rispondeva sull”argomento Garbi – tuttavia
per noi questo non è un freno ma uno stimolo.»

In realtà
non era proprio così.

Nel 2007,
nonostante l”orgoglio e le aspettative di successo italiano sbandierate da
Garbi, Borsa Italiana, che possedeva il 60,37% di MTS SpA, si
fonde con il London Stock Exchange e si crea il London
Stock Exchange Group.
Perché? Ancora: “opportunità di crescita, politiche globali, etc…” Qualche
analista birbone invece dice seccamente: “Sudditanza finanziaria, ordini di lobbies
transanazionali, interessi personali“.

Non è la
prima volta che Qualcuno aveva adombrato questa triste ipotesi. Già nella seduta
del 6 aprile 2005, in
un’interpellanza parlamentare, a pag. 18654, l”On. Aldo Perrotta affermava: «Dopo la
privatizzazione del 1997 la MTS ha conquistato la leadership mondiale tra i
listini dedicati ai bond governativi; attualmente però il 54% delle azioni sono
in mano ad una società estera; il controllo in mano straniera potrebbe portare
a crisi come quella della Citigroup; l”Italia non deve abbandonare più
“pezzi di competenza” di finanza». E l”interpellanza concludeva con il classico
appello: «se non sia il caso di adottare iniziative…»

Aldo Perrotta,
Deputato di Forza Italia eletto a Napoli, era considerato un personaggio
“pittoresco”, però … aveva
visto giusto. Sarebbe stato eccome il
caso di adottare iniziative ma,
come spesso accade in Italia, nonostante gli allerta, il danno si compie puntualmente.

Tanto puntualmente che sembra
programmato.

I media,
nel frattempo, distolti da altro, si guardavano bene dall”informare e
commentare. Tutto normale.

I boss del
London Stock Exchange Group a questo punto, inevitabilmente, strapparono il
timone dalle mani italiane e lo affidarono a Mr. Jack Jeffery. A settembre del 2009 l”uomo, che dal 1990 al 2001 era
stato manager director della (guarda
caso) Citigroup,
considerato un grande esperto di digital
brokerage e reduce dal”incarico di Direttore generale di una società detta
(guarda caso) SuperDerivatives, si siede al tavolo di comando
della MTS che, come abbiamo visto ormai è diventata Market of Treasury Securities e conferma «il volume di scambio è
in crescita: 2 trilioni di euro l”anno».
Una bella cifretta.

«La sua nomina è voluta da Xavier Rolet», potente chief executive
del LSE. «La sua missione – scrive
in quei giorni il Financial News
online  –
«è placare le grandi Banche d”investimento che nel 2008 hanno protestato perché
il mercato dei bonds è stato aperto ad altri soggetti finanziari, tra cui i
temuti hedge funds». Jeffery è tutto
contento e dice che c”è tanto da lavorare «grazie al livello record di
indebitamento dei Governi in tutta l”Eurozona.» Cioè: più si va verso il
tracollo più noi diventiamo ricchi.

Dal 2010 al
2012 la nuova MTS elabora procedure sempre più complesse per la gestione online
delle compravendite (riportiamo per la gioia degli esperti: «Key upgrades
to MTS Cash – MidPrice and Striker – and BondVision functionalities – Single
Dealer Pages and MultiLeg»)
e acquisisce quali “clienti” l”Ungheria e la Repubblica Ceca, portando così a
17 il numero totale degli Stati europei che chiedono denaro alle banche
attraverso l”MTS.

A questo
punto è bene farsi alcune domande. La scena operativa si è trasferita
definitivamente alla City di Londra, sappiamo che tra London Stock Exchange e
Nasdaq ci sono accordi, sappiamo che gli intrecci proprietari nel mondo
dell”Alta Finanza conducono a grovigli impenetrabili, ma ufficialmente di chi
è la MTS? La brochure risponde che «la Proprietà include i
seguenti azionisti» (http://www.mtsmarkets.com/About-Us/Corporate-Information)
e pubblica la lista di una ventina di banche
che sono, ovviamente, le maggiori banche del mondo occidentale o loro rami (J.P. Morgan; Barclays; Deutsche Bank; Credit Agricole; Royal Bank of
Scotland; BNP Paribas; HSBC; ABN AMRO; Citigroup; NATIXIS; Goldman Sachs;
Societé Generale; Citibank; UBS, Merrill Lynch; Commerzbank; Credit Suisse).

E gli
italiani? Dove sono finiti gli “inventori”, i nipotini di Amato, Ciampi, Draghi?
Quelli che – a detta di Garbi – l”hanno fatta grande?

Ci sono.
State tranquilli, ci sono. In testa cӏ Borsa Italiana SpA, seguita da Intesa San Paolo,
Sella,
Mediolanum,
Cassa di Risparmio di Rimini, Banca Popolare di Sondrio,
Banca Popolare di Bari, Unibanca, Corner Sim e BCC di Roma.

La
composizione azionaria al momento non ci è dato sapere.

Ci si
chiede però:

“Come mai,
a ridosso di Giganti Mondiali, trovano posto un numero relativamente così
grande di piccole banche italiane?”

“Qual”è il
loro ruolo nelle decisioni prese dal board e quali i vantaggi all”Italia che
dovrebbero derivare dalla loro presenza?”

Non
sappiamo.

Si auspica
un dibattito pubblico che però non è mai stato ancora iniziato.

In ogni
caso chi
opera nel lago digitale dove ogni giorno si ammassano 90 miliardi di eurotonni-bonds? Questo
più o meno si sa. A grandi linee, un drappello di 6 maggiori Istituti di
Credito: Barclays, Deutsche Bank, RBS, Credit
Agricole, J.P.Morgan e Societé Generale
si siede al tavolo delle prime contrattazioni e valuta le offerte di bonds dei
17 Stati.

È ovvio che
i rappresentanti delle banche sono quelli che “fanno il prezzo”. È ovvio che il governo della nazione che mette
all”asta i propri Titoli di Stato vive una certa ansia in attesa dell”accettazione o meno delle proprie richieste. È
ovvio che ogni 5 minuti che passano, ogni mezz”ora che passa, ogni dubbio, ogni
verifica richiesta dai compratori, abbassa il prezzo e/o alza il tasso di interesse. È ovvio che i compratori hanno un”influenza indebita e
spropositata sui Governi e sui Popoli che i Governi rappresentano.

La
contrattazione è complessa. Vi confluiscono molti elementi determinati dalle
economie locali e dai giochi della finanza globale.

Ma
intervengono anche valutazioni di natura
propriamente politica e talvolta addirittura militari.

Al dunque
tutto si fonda su un concetto molto
astratto: l”affidabilità
di un Governo. Un concetto che però diventa concreto quando “affidabilità” si
traduce in “capacità di un Governo di far pagare ai cittadini i debiti che
hanno contratto i Governi che lo hanno preceduto”.

I Grandi
Compratori mettono a disposizione di un gruppo di altre 30 Banche i Titoli che
si stanno trattando. Le 30 Banche mettono a disposizione di circa 1000 Istituti
di Credito, disseminati sui territori, i Bond che sono stati acquistati. In
quei lunghi momenti il batticuore dei Ministri delle Finanze e del Tesoro
(teoricamente) aumenta a dismisura. In quei momenti, grazie a velocissime
contrattazioni online, alle quali come abbiamo visto vogliono avere accesso
solo Istituti Bancari, si succedono sequenze di prezzi tali che, alla fine del
processo, il Titolo è disponibile agli sportelli delle Banche medesime per
essere offerto (in gran parte) a quegli stessi cittadini-risparmiatori, che
sono in definitiva sia i produttori del PIL che i garanti del Debito del loro
Stato.

In quei
momenti i Grandi Compratori dirigono il
traffico di flussi strategici e vitali per gli Stati.

In quei momenti
i Grandi Compratori hanno facoltà di sostenere o mettere in difficoltà i
Governi. E lo fanno inevitabilmente privilegiando i propri interessi. E lo
fanno – spesso – chiedendo ricadute e privilegi su quei territori che hanno
bisogno di accedere al credito.

“Privatizza
questa azienda… fammi comprare quest”altra … ostacola la produzione in questo
settore … rallenta quella legge, accelera quest”altra“.

Si chiama perdita di sovranità e globalizzazione passiva. Ci siamo
dentro fino al collo. Chi più, chi meno, ci sono dentro tutti i paesi di
Eurolandia.

È all”MTS,
fra l”altro, che s”innesca la miccia dello Spread.
Al variare del comportamento dei Grandi Compratori, questo valore- parametro
oscilla su e giù. Lo Spread si ottiene dal rapporto tra il tasso di interesse
applicato ai bond di una nazione di Eurolandia e quello equivalente applicato
alla Germania.

La Germania
infatti ha ottenuto lo status di paese di riferimento. Perché? Perché
altrimenti non entrava nell”euro.

La miccia dello Spread è tremenda. Quando il suo valore
cresce, brucia velocemente, si avvicina pericolosamente alla bomba bancarotta e giustifica rimozioni di
Primi Ministri e membri dei Governi, emergenze “tecniche”, perverse e
frettolose manovre finanziarie, licenziamenti di massa, suicidi, proteste di
piazza e conseguenti scontri con morti e feriti.

La scena è
decisamente paradossale. Come si è
giunti a tutto ciò? Come si può pensare di sostituire la giusta esigenza di
un popolo di sopravvivere dignitosamente, magari andando a deficit come fanno
tutti quelli che ancora possono, con il gioco usuraio sul bisogno indotto?

Come si può
pensare che un Debito Pubblico palesemente iniquo e gonfiato, accumulato in
modo cinico, incauto e avido dai Governi che si avvicendano, debba e possa
essere ripagato con privazioni, lacrime e sangue dai cittadini? Come si può
giustificare che tale Debito Pubblico è raddoppiato nella sola Italia, dal 1994
ad oggi, passando da 1000 a 2000 miliardi di euro? Come si può sopportare che
le sorti dei Popoli, sottratte ai Parlamenti, siano finite nelle mani di
Mercanti anonimi, diabolici alchimisti
che tramutano le nostre vite in oro per le loro casse?

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